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七乐彩走势图表:美联储将研究调整通胀目标框架

        美国利率处于历史低位,为美联储制定经济措施带来限制,官员正考虑是否要允许实际通胀率更频繁地超过2%的通胀目标,以使通胀平均水平达到2%。
  有分析认为,美联储的基准短期利率可能会达到或略高于当前2.25%至2.5%的区间,这令人不安的预期推动了美联储开始为期数月的政策框架评估。
     在过去的三次经济衰退中,美联储每次都将基准利率下调了大约5个百分点。然而现在极低的利率使美联储可降息的空间比在以往经济低迷的时候更少,未来再发生经济衰退时,利率更有可能长期维持在接近于零水平。
  美联储官员曾表示,他们可以使用2008年?;蟛扇〉姆浅9娲碳ご胧?,包括债券购买计划,但美联储副主席等部分官员对这个计划的有效性表示了担忧。
  在90年代,各国央行担心发展飞速,通胀速度会过高,于是试图订立较温和的通胀预期,希望利用通胀目标来限制实际通胀速度。
  美联储在2012年设定了2%的通胀目标,但在最近的经济扩张中,实际通胀率一直低于这一目标。美联储官员认为通胀目标是对称的,意思是他们容忍实际通胀率在通胀目标上下小幅浮动。自2012年实施这一目标以来,剔除波幅较大的食品和能源类别的通货膨胀率平均为1.6%,整体通胀率一直维持在1.9%。
  鲍威尔去年12月表示,美联储不打算在政策框架评估里提高2%的目标。相反,“我们正在寻找更好的方法来实现通胀目标,比如在对称的基础上调整。”他说。
  一些政策框架评估的调整方案备受关注:第一种是价格水平目标,这个调整方式以年率为单位。如果前一年的通胀率低于2%,美联储就要允许下一年的通胀率超过2%来迎头赶上。
  美联储前主席贝南克认为,美联储要在利率降至零时调整通胀率,实质上是承诺在更长时间内保持低利率,以避免通缩预期。
  第二种方法被称为平均通胀目标,它是价格水平目标和当前框架的混合体,目标是在整个经济周期内实现2%的“平均”通胀率,这意味着经济景气时通胀率需要略高于2%,才能弥补经济低迷时预期的不足。
  这第二种方法主要是由威廉姆斯提倡,他在去年的一次演讲中举了一个简单的例子:想象一下,在经济扩张、利率无需维持在零利率的时候,央行成功地将通胀率维持在2%。但当经济衰退,利率降至零,通货膨胀率平均为1%。结果是,整个周期的通货膨胀率平均为1.8%,低于预期的2%目标。反过来,这又拉低了对未来通胀的预期,这使得货币政策的有效性更低。
  平均通胀目标可能比价格水平目标更有吸引力,因为平均通胀目标复杂性较低,同时实现了价格目标型框架的很大一部分好处。

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